来源：中新经纬　

　　6月初 ，欧洲中央银行发布报告称，截至2025年底
，黄金在全球官方储备资产总额中的占比已升至27%，超过美国国债5个百分点 ，成为全球官方储备中占比最大的单一资产类别。

　　尽管今年金价剧烈波动
，但数据显示，今年一季度 ，全球央行增储黄金244吨
，同比增长3%，需求仍在升温 。各国央行为何纷纷增持黄金？黄金又缘何成为全球官方储备最大资产呢？

　　黄金缘何成全球官方储备最大资产？

　　专家表示 ，黄金拥有区别于主权债券等储备资产的独特属性
，是近年来各国央行持续加码配置的核心原因
。

　　招联首席经济学家 董希淼：黄金作为无主权信用风险的储备资产，它不存在违约主体 ，没有交易对手的风险
，这是黄金作为储备资产的最突出的优点。央行减持美债，增配无主权信用风险的黄金 ，可以分散单一储备风险 。

　　专家表示，本轮全球央行大规模增持黄金是从2022年开始的
。数据显示
，2022年到2024年全球央行连续三年净购金超过了1000吨，2025年净购金达到了863吨 ，远超前面几年的水平。在地缘政治局势紧张的大背景下
，黄金作为全球公认的终极支付手段，是各国央行增持黄金的重要原因之一 。

　　中信建投证券研究所宏观首席分析师 周君芝：黄金可以在极端情况下面作为一个支付的备用 ，因为我们都知道黄金是人类历史上比较公认的货币
，所以在不确定性越来越大的过程中，往往很多机构包括央行会增持黄金 ，这是一个非常重要的作用
。

　　采访中
，专家认为，此次黄金反超美债成为第一大储备资产 ，是估值效应与央行主动配置双重作用的结果。

　　招联首席经济学家 董希淼：首先从估值效应看
，2024年黄金价格上涨了大概30%，2025年暴涨了65% ，这就推高了存量黄金的账面价格，同期美债收益率上行
，导致美债的存量资产价格下跌，这一降一升实现了反超 。

　　未来各国央行增持黄金大趋势不变

　　黄金登顶全球第一大官方储备资产 ，引发市场广泛关注
。未来各国央行增持黄金这一配置趋势是否会延续？继续来看专家分析。

　　数据显示
，2025年全球黄金购入量排名前五的央行分别为波兰
、哈萨克斯坦、巴西 、中国和土耳其 。综合多方判断，中长期来看 ，全球央行增持黄金的大方向不会改变。

　　招联首席经济学家 董希淼：世界黄金协会调查显示
，90%以上的受访央行预计在未来12个月会继续增持黄金，43%计划未来一年增持自身黄金储备 ，76%预计未来5年黄金储备占比将上升
，而且新兴市场经济体增持黄金的意愿会高于发达经济体
。

　　专家认为，即便后续金价出现波动
、黄金储备占比有所下滑 ，各国央行增持黄金的核心逻辑
，比如推进储备多元化、对冲地缘政治风险等因素仍将长期存在。

　　中信建投证券研究所宏观首席分析师 周君芝：我们看到现在的美伊谈判还在过程中，是不是能够在短期里面达到一个美伊的谈判和解的结果 ，现在还充满不确定性，所以有可能为了应对这种变化
，央行增持黄金的动作在一段时间里面可延续 。

　　央行持续购金 近期国际金价却为何走低？

　　最近一段时间，国际金价出现剧烈波动
。国际金价10日跌破每盎司4100美元关口。可能不少人会问 ，各国央行增持黄金的大趋势不变
，为何金价近期却持续下跌？金价波动背后有哪些原因，普通投资者又该如何应对？

　　专家表示 ，近期国际金价震荡明显
，是多重因素导致的 。

　　一方面，2024年 、2025年国际金价连续大涨 ，积累了较多的回调压力；

　　另一方面
，中东地缘冲突引发的能源涨价推高了通胀预期，市场预判美联储可能会加息 ，直接压制了金价的上行空间
，形成了“央行逆势购金
、金价短期走弱”的特殊局面
。

　　招联首席经济学家 董希淼：市场开始定价，美联储加息的可能 ，美债收益率攀升和美元走强，共同压制了黄金价格的上涨
，这也就解释了为什么中东冲突发生之后，黄金作为避险资产 ，它价格不但没有上涨
，反而是大幅度的下跌。

　　针对普通投资者最关心的黄金投资问题，业内专家则表示 ，投资黄金切勿跟风炒作
，要根据自身财务状况和风险承受能力控制持仓比例，理性看待金价涨跌 ，避免陷入追涨杀跌的误区 。

　　中信建投证券研究所宏观首席分析师 周君芝：尤其是2026年的下半年以及2027年
，市场充分评估通胀以及带来的流动性对于黄金的负面影响
。所以对投资黄金尤其是实物黄金而言，我们要充分评估2026年和2025年金价上涨的条件和形态是不一样的。